Oğuz Kağan'ın gerçek bir tarihi şahsiyet olduğuna dair kesin bir bilgi bulunmamaktadır. Oğuz Kağan Destanı'nda anlatılan bazı olaylar şu şekildedir: Oğuz Kağan, doğduğunda yüzü mavi, ağzı ateş gibi kırmızı, gözleri ela, saçları ve kaşları karaydı. Çok kısa sürede büyümüş ve bir yaşına girmeden konuşmaya başlamıştır. İki eşinden toplam altı tane oğlu olmuş ve bunların çocuklarından da Oğuz boyları meydana gelmiştir. Bazı tarihçilere göre, Oğuz Kağan ile Mete Han arasındaki benzerlikler nedeniyle, Oğuz Kağan'ın Mete Han olduğu düşünülmektedir. Diğer bir görüşe göre, Oğuz Kağan, tek tanrı inancını yaymak için savaşan ve mucizevi işler gerçekleştiren bir hükümdardır. Tufan Gündüz'ün görüşüne göre ise, Türk tarihinin birçok kahramanının hayat hikayesi zamanla şekil değiştirerek Oğuz Kağan’ın öyküsü haline gelmiştir.