Madara Atlısı, genellikle zafer ve güç sembolü olarak yorumlanır. Birçok tarihçi, kabartmanın Han Tervel'i temsil ettiğini ve 705 yılında Bizans İmparatoru II. Justinianus’a yardım ederek kazanılan zaferi kutladığını öne sürer. Kabartmanın, Tervel'in Bizans'a karşı kazandığı zaferi simgeleyen bir sahne olduğu varsayımı en doğru kabul edilmektedir. Ayrıca, bazı kaynaklar figürün bir Trak ünlüsünü veya Trakya tanrısını temsil edebileceğini de belirtmektedir. Madara Atlısı, Avrupa'da Erken Orta Çağ'dan kalma tek kaya kabartması olmasıyla eşsizdir ve bu özelliğiyle 1979 yılında UNESCO Dünya Mirası Listesi'ne alınmıştır.