Yapay zekadan makale özeti
- Kısa
- Ayrıntılı
- "Yatırım Yüzbir" YouTube kanalının sahibi tarafından sunulan bu video, Hitit Bilgisayar şirketinin detaylı bir temel analizini içeren eğitim içeriğidir. Sunucu, bir yıldır YouTube'da şirketleri tanıtmakta ve finansal okuryazarlığı artırmayı amaçlamaktadır.
- Video, Hitit Bilgisayar'ın ekonomik, sektör, finansal ve değerleme analizlerini içeren dört aşamalı bir formatla incelenmesini sunmaktadır. Şirketin 1994 yılında kurulduğu, Pegasus ile ortaklık kurduğu ve havayolu şirketlerine yazılım hizmetleri sunduğu anlatılmaktadır. Analiz, şirketin tarihçesi, faaliyetleri, havacılık sektöründeki konumu, finansal durumu ve değerleme yaklaşımları üzerine odaklanmaktadır.
- Videoda ayrıca şirketin yolcu hizmetleri sistemi, operasyonel çözümler, seyahat çözümleri, sanal mağazacılık, kargo takip ve dağıtım yazılımları, muhasebe çözümleri gibi altı kategorideki faaliyetleri, bilançosu, kar ve zarar tablosu, gelir-hasılat kırılımı ve maliyet analizi detaylı şekilde incelenmektedir. Sunucu, şirketin dolar bazında fiyatlandırma stratejisi, enflasyon etkileri ve farklı piyasa senaryolarında hisse fiyatının nasıl değişebileceğini de açıklamaktadır.
- 00:15Giriş ve Kanal Hakkında Bilgiler
- TR101 YouTube kanalında yeni bir temel analiz videosu paylaşılıyor.
- Kanal sahibi, geçen Haziran ayında YouTube kanalını açmış ve kısa sürede 120 bin takipçiye ulaşmış.
- Kanalın vizyonu finansal okuryazarlıktır ve şirketleri tanıtmaya çalışmaktadır.
- 01:34Uyarılar ve Kanalın Amacı
- Kanal sahibi sadece şirketleri tanıtmaya çalışmakta, yatırım tavsiyesi vermemektedir.
- Borsa yatırımı yapan birçok kişi sadece grafiklere bakarak yatırım yapmaya çalışırken, arkasında rekabetçi şirketler olduğunu vurgulamaktadır.
- Bilinmeyen şirketleri anlatarak risk almakta ve BIST 100 dışındaki şirketlerle ilgili bilgi sunmaktadır.
- 07:51Temel Analiz Formatı
- Temel analiz dört aşamalıdır: ekonomik analiz, sektör analiz, finansal analiz ve değerleme.
- Bu videoda sektör analizinden başlayıp sona kadar gidilecektir.
- Aracı kurum tarafından hazırlanmış yaklaşık 70 sayfalık rapor yorumlanarak şirket tanıtılacaktır.
- 09:43Hitit Bilgisayar Hakkında Bilgiler
- Hitit Bilgisayar'ın en büyük ortağı Pegasus'tır, halka açılmadan önce yaklaşık %50 civarında pay sahibiydi.
- Pegasus, Hitit Bilgisayar'ın kendi iç yazılımlarını kullanmaktadır.
- Şirketin genel müdürü Fatmanur Gökmen, şu anda en etkili kadın CEO ödülünü almış ve geçmişte havacılık sektöründe yoğun mesai harcamıştır.
- 10:46Havacılık Sektöründe Yazılım Şirketleri
- Hitit Bilgisayar gibi şirketlerin kurucuları veya ortakları genellikle havayolu şirketleridir.
- Amerikan Airlines, KLM, Luftansa gibi büyük havayolu şirketleri kendi yazılımlarını kullanmak yerine bilgisayar hizmetleri sunan şirketlerle ortaklık kurarlar.
- Sektörün içinden gelen kişilerin yönettiği bu şirketler başarılı yazılımlar üretmiştir.
- 11:23Fiyat Tespit Raporu ve Şirketin Genel Durumu
- Fiyat tespit raporu, aracı kurum tarafından yazılmış ve şirketin genel faaliyetlerini detaylı şekilde anlatan bir dökümandır.
- Şirketin tüm bilançoları, gelirleri ve giderleri dolar bazında hesaplanmaktadır.
- Konuşmacı, şirketin hedef fiyatının nerelere gidebileceğini Excel ve FAS/Mali analiz programı kullanarak hesaplamıştır.
- 13:10Şirketin Faaliyet Alanı ve Müşteri Hizmetleri
- Hitit, Crain markalı yazılım çözümleri üreten bir firmadır ve bu yazılımlar kullanıldıkça para kazanmaktadır.
- Şirketin en büyük müşterisi Pegasus'tur ve Pegasus'un web sitesi, mobil uygulaması ve operasyonel faaliyetleri üzerinden para kazanmaktadır.
- Şirket, beş kıtada otuzsekiz ülkede faaliyet göstermekte ve kırksekiz havayolu ve seyahat sektörü firmasına hizmet vermektedir.
- 15:46Şirketin Tarihçesi ve Gelişimi
- Hitit, 1994 yılında Hitit Eski Türk Hava Yolları yöneticileri tarafından elli TL sermaye ile kurulmuştur.
- Crain FF programı, Hitit'in ilk ürünü olarak piyasaya çıkmış ve daha sonra Crain PSS (yolcu hizmetleri) web tabanlı yeni nesil bir rezervasyon sistemi olarak geliştirilmiştir.
- Mart 2015'te Pegasus, Hitit'in yüzde kırkını almış ve Crain PSS programı büyüdükçe Hitit dünyanın beşinci en büyük rezervasyon sistemi sağlayıcısı olmuştur.
- 19:03Şirketin Sektörel Konumu ve Faaliyet Alanları
- Hitit'in altı kategori faaliyet alanı vardır: yolcu hizmetleri sistemi, operasyonel çözümler, seyahat çözümleri, kargo takip ve dağıtım yazılımları, muhasebe çözümleri.
- Yolcu hizmetleri sistemi kategorisinde rezervasyon, satış, biletleme, envanter, tarife, ücret yönetimi ve bagaj işlemleri gibi hizmetler sunulmaktadır.
- Şirket, 2020 yılında Amerika'daki ilk müşterisini almış ve 2021 yılında yolcu sayısı olarak dördüncü en büyük rezervasyon sistemi sağlayıcısı olmuştur.
- 21:12Hava Yolları Sistem Sağlayıcıları
- Dünyada 45 adet hava yolları sistem sağlayıcısı bulunmakta, ancak bunların yarısı çok aktif değildir.
- 2021 yılında en güçlü sistem sağlayıcısı Travel Ska'dır (%21 pazar payı, 402 milyon yolcu hizmet etmiştir).
- Hitit, dünya genelinde %1,5'lük bir pazar payına sahiptir.
- 22:17Sistem Sağlayıcılarının Özellikleri
- Travel Ska, Çin devletinin seyahat teknolojisini karşılamak amacıyla kurulmuş bir kamu iktisadi teşebbüsüdür.
- Amadeus, İspanya merkezli bir şirket olup Pegasus, Air France, Lufthansa gibi büyük hava yollarıyla ortaklık yapmıştır.
- Sabre, IBM ile başlayan Amerika merkezli bir şirket olup Amerikan Airlines, Aeroflot gibi büyük hava yollarını hizmet etmektedir.
- 25:03Hitit'in Pazar Durumu
- Hitit, Amadeus ve Sabre'nin ardından dünya genelinde açılan piyasa olup üçüncü büyük sistem sağlayıcı olarak yer almaktadır.
- Hitit, birçok pazarda ihaleye giremiyor ve yerleşmiş bir pazarda iş almak kolay değildir.
- Hitit'in sektördeki yeri belli olduğu için, müşterilerin 20 yıllık sistemlerini değiştirmek kolay değildir.
- 27:23Sektörün Büyüme Hızı
- Hava yolları sektörü çok hızlı büyüyen bir sektör değildir, 2023 yılında herkes zaten uçabilmektedir.
- Sektörün büyümesi için biletlerin ucuzlaşması, alım gücünün yüksek olması, yeni uçak filoları ve tatil rotaları gereklidir.
- Hitit'in gelirlerini arttıracak en önemli şey rakiplerden alabileceği olası ihalelerdeki müşteri olacaktır.
- 29:33Bilanço Analizi
- COVID dönemi bilançosu incelenmektedir ve Türk Hava Yolları, Pegasus, TAV Havalimanları gibi şirketler COVID döneminde büyük hasar görmüştür.
- Bilançoda duran varlıkların toplam varlıklara göre büyük bir kısmı maddi olmayan duran varlıklardan oluşmaktadır.
- 30:21Şirketin Finansal Yapısı ve Bilanço Analizi
- Şirketin en büyük varlığı fabrikası değil, tamamen yazılım, patent ve hizmet üzerine kurulu olduğu için maddi olmayan duran varlıkları çok artmış durumda.
- Bilançoda herhangi bir sıkıntı yok ancak şirketlerin geleceği bilanço dikiz aynası olarak değerlendirilemez, temel analizin sadece %10'u bilanço analizidir.
- Kar ve zarar tablosunda 2020'de COVID sebebiyle gelirler düşmüş, 2021 sonu-2022 başı itibariyle brüt kar marjı %45-50 civarında, net kar marjı ise %25'ler civarındadır.
- 31:42Şirketin Gelir Kaynakları
- Şirket asıl parayı uygulama kullanımından kazanıyor, uygulama kullanıldıkça para kazanıyor.
- Ayrıca altyapı hizmeti ve bakım hizmeti sunuyor, uygulamada sürekli güncellemeler yapıyor ve havayolunun istediği ekstra hizmetleri geliştiriyor.
- Gelir-hasılat kırılımında büyük bir kısım kullanıldıkça para kazandırıyor, ayrıca şirket ekstra talep ettikçe bakım hizmeti üzerinden de para kazanıyor.
- 32:37Maliyet Yapısı ve Döviz Etkisi
- Şirketin gelirlerinin büyük kısmı dolarla (uçak hava yolları) elde ediliyor, ciro tahminleri ve net karlar dolarla yazılmış.
- Maliyetler de dolarla yazılmış olsa da personel giderleri TL bazlı, bu da şirketin TL bazında maliyeti olan bir şirket olduğunu gösteriyor.
- Şirket dolar bazında para kazanırken, TL bazında personel gideri en büyük gider kalemi olduğu için TL bazında maliyeti olan bir şirket olarak değerlendirilebilir.
- 34:32Değerleme Yaklaşımı
- Değerleme tamamen aracı kurumdaki verileri kullanarak yapılmış, fiyat tahminleri aracı kurumun verileri üzerinden yapılmıştır.
- Her değerlemede genellikle %50 indirgenmiş nakit akışı yöntemi, %50 piyasa çarpanları kullanılır.
- Değerleme için FAS programı kullanılmış, bu program temel analiz videolarında 30 farklı videoda uygulaması anlatılmıştır.
- 36:23Tahminler ve Büyüme Oranları
- Aracı kurum raporunda 2025'e kadar doların enflasyonu eksik görülmüş, şu anda yazılanın %2 katı civarında olduğu belirtiliyor.
- Şirketin ciro tahmininde personel gideri hasılata büyüme oranları kullanılmış, bu büyüme oranlarının dolar bazında olduğu unutulmamalıdır.
- Şirketin halka arzdaki ciro tahmini 45 milyon, 51 milyon, 55 milyon dolar olarak gidiyor, net kar marjı %25 üzerinden hesaplanmış.
- 39:08Dolar Kuru ve Tahminler
- Merkez Bankası'nın faiz programı dolar kurunu etkileyebilir, bu nedenle şirketin ciro tahminleri dolar kuruna bağlıdır.
- Dolar kurunun düşmesi şirketin cirosunu, net karını ve hisse fiyatını düşürebilir.
- Aracı kurum tahminlerinde dolar üzerinden bir tahmin yapılmış ve o günkü kur kullanılmıştır.
- 40:07Dolar Kur Tahminleri
- Konuşmacı, önümüzdeki yıllarda dolar kurunun %10-30 arasında artacağını düşünmektedir.
- 2024'te dolar kurunun 35 ile, 2025'te 45 ile yıl sonunu kapatacağı varsayımı yapılmıştır.
- Şirketin 2026 yılında 2,5 milyar, 3 milyar ve 4 milyara yaklaşan bir ciro paylaşacağı tahmin edilmektedir.
- 41:10F/K Tahminleri ve Hisse Fiyatı
- Aracı kurum raporu hazırlarken sektörün ortalama F/K'sına bakılmış ve 30 olarak görülmüştür.
- Kötümser senaryoda F/K 25'e, iyimser senaryoda 35'e çıkabilir.
- Bugün 42,98 TL olan hisse fiyatı, 2028 yılında 270 ile 315 arasında bir fiyata çıkabilir, bu da yaklaşık 7-8 kat potansiyel anlamına gelir.
- 43:07Enflasyon ve Dolar Bazlı Değerlendirme
- Şirket ürünlerini dolar bazında fiyatlandırıyorsa ve dolar bazında para kazanıyorsa, enflasyonun üzerinde kalabilecektir.
- Enflasyonun 7-8 katına çıkması durumunda hisse fiyatı 25 katına çıkabilir.
- Halka arz olduğunda hesaplanan adil değeri 17,88 TL iken, şu an hisse fiyatı 43 civarında, yani %20 primlenmiş durumdadır.
- 45:18Alternatif Analiz Yöntemi
- Program üzerinden yıllık satış büyümesi, net kar marjı ve esas faaliyet kar marjı tahmin edilmiştir.
- Bilişim ve yazılım sektörünün ortalamasına bakılarak, 5 yıl sonrasında 300 TL civarında bir fiyat tahmin edilmiştir.
- Enflasyon ve dolar kurunun değişmesi durumunda analizlerin güncellenmesi gerekecektir.
- 47:32Video Amacı ve Uyarılar
- Video asla yatırım tavsiyesi değildir, sadece finansal okuryazarlığı artırmaya çalışmaktadır.
- İnsanların daha bilinçli borsa yatırımcısı olmasını istemektedir.
- Tek bir şirketle portföy oluşturulmamalı, birçok şey yapılması gerekir.