Yapay zekadan makale özeti
- Kısa
- Ayrıntılı
- Bu video, bir finans uzmanının Corsa (Kordsa) şirketinin detaylı finansal analizini yaptığı eğitim içeriğidir. Konuşmacı, Twitter'da paylaştığı bilgileri YouTube'da sesli görüntülü olarak sunmaktadır.
- Videoda Corsa şirketinin 1973'te Sabancı tarafından kurulmasından günümüze kadar olan tarihçesi, faaliyet alanları, finansal performansı ve büyüme stratejileri incelenmektedir. Analiz, şirketin ortaklık yapısı, gelir dağılımı, üretim tesisleri ve küresel varlığı ile başlayıp, finansal bilanço, gelir tablosu, nakit akışı ve çarpan analizi gibi teknik detaylarla devam etmektedir.
- Konuşmacı, şirketin beş yıllık büyüme stratejisi, Avrupa'daki odak noktası, pandemi dönemindeki performansı ve gelecekteki hedefleri hakkında bilgiler vermektedir. Ayrıca, şirketin inorganik büyüme stratejilerinin TL bazlı sanal büyüme yarattığı, marjlarının düşük olduğu ve rekabetçi avantajının olmadığı gibi kritik noktaları da ele almaktadır. Video, şirket incelemelerinin önemini vurgulayarak sonlanmaktadır.
- 00:01Corsa Hisse Analizi Tanıtımı
- Sunucu, Corsa hissesini inceleyeceğini ve bu analizi Twitter'da "flood" olarak paylaşacağını belirtiyor.
- Corsa, 1973'te Sabancı tarafından kurulan ve başlangıçta lastik tekerlerinde bulunan bezlerin imalatını gerçekleştiren bir şirket.
- Şirketin ortaklık yapısında Sabancı Holding %71'i, kalan %29'u halka açık durumda.
- 02:15Corsa'nın Faaliyet Alanları
- Corsa, dünyada lastik güçlendirme teknolojileri ile her üç otomobilin lastiğinden birini ve her üç uçağın lastiğinden ikisini güçlendirmekte.
- Şirketin üç ana faaliyet alanı vardır: lastik güçlendirme teknolojileri, insaat güçlendirme teknolojileri ve kompozit teknolojileri.
- Corsa, Sabancı Üniversitesi ile Kompozit Teknolojileri Mükemmeliyet Merkezi çalışması yaparak sivil havacılık sektörüne hafif kompozit maddeler üretmektedir.
- 04:52Corsa'nın Finansal Durumu
- 2023'ün çeyrek doğrultusunda dışarıdan sağlanan gelirlerin üçte biri endüstriyel iplik ve bez, üçte biri ileri kompozit malzemeleri, üçte biri ise insaat ve boru gibi alanlardan gelmektedir.
- Corsa'nın 4.500'ü aşkın çalışanı bulunmakta ve Türkiye, Brezilya, Endonezya, Tayland ve Amerika'da toplam 12 üretim tesisi ile hizmet vermektedir.
- Şirketin toplam 3 milyarlık hasılatının sadece 1 milyarı Avrupa, Ortadoğu ve Afrika pazarından, 1,40 milyar'ı Kuzey Amerika'dan ve 800 milyona yakın hasılatı Asya'dan gelmektedir.
- 07:52Corsa'nın Döviz ve Büyüme Stratejisi
- Türkiye'deki yatırımcılar için doğal hedging fırsatı sunan Corsa'nın gelirlerinin %79'u Amerikan doları, %21'i avro olarak dövizlidir.
- Şirketin maliyetlerinin %82'si Amerikan doları, kalanı gelişmiş ülkelerin para birimleri ve gelişmekte olan ülkelerin para birimleri olarak ödenmektedir.
- Corsa, beş yıl sonra ikiye katlanacağını belirten CEO Ali Çalışkan'ın sözlerine göre, Amerika'daki yatırımlarını tamamlamış durumdadır.
- 09:30Cordsa'nın Stratejik Hedefleri
- Cordsa'nın önümüzdeki beş yıllık büyüme stratejisi Avrupa odaklı olacak ve inorganik büyüme ve satın almalar devam edecek.
- Şirket, uçak alanında güçlenecek, sivil havacılığa verdiği destek konusunda ilerleyecek ve kompozit alanında daha iddialı bir konuma gelecek.
- Kuzey Amerika'da hem organik hem inorganik büyüme platformu yaratacak ve beş yıl içinde cirosunu ikiye katlayacak.
- 11:36Finansal Durum Analizi
- Bilançoda net işletme sermayesinin artışı olumlu değil, çünkü yüksek net işletme sermayesi zamanla şirketi yorar.
- Hedge dahil net yabancı para pozisyonunda artıya geçiş var ve bu olumlu bir durum.
- Dönem varlıklarında pek artış olmasa da duran varlıklar sayesinde varlıklarda %13'lük bir artış olmuş.
- 13:26Borç ve Özkaynaklar
- Özkaynaklarda %20'lük bir artış var, ana ortaklığa ait özkaynaklarda ise %18'lük bir artış gerçekleşmiş.
- Yükümlülükler daha az artmış, bu durum olumlu bir sınav olarak değerlendiriliyor.
- Şirketin büyümesi biraz yavaşlamış, özellikle pandemi olumsuz etkisi olmuş.
- 14:11Şerefiye ve Satın Almalar
- Şirket satın almalar yaptığı için şerefiye tutarları var, bu satın alımlarda şirketin değerinin üstüne ödenen para anlamına geliyor.
- Şerefiye düzenli olarak tekrar değerlenen, incelenen ve stabil olmayan dinamik bir şey.
- 2019 döneminde Amerika'dan bir şirket satın alımı yapılmış ve 2020'de durağan başlamış olsa da üçüncü çeyrek fena geçmemiş.
- 15:40Gelir Tablosu ve Pandemi Etkisi
- 2020 yılında satışlar, karlar ve marjlar düşmüş, bu durum olumlu yorumlanamıyor.
- Eğer şirketin tüm gelirleri döviz cinsindense, 2019 ve 2023 çeyreklik döviz kuru farklılığına bakıldığında satışların adet bazında daha da düşmüş olabileceği düşünülüyor.
- Şirket 2020 ilk çeyreğine güzel başlamış ancak pandeminin başlamasıyla gidişat kötüye doğru dönmüş.
- 18:30Serbest Nakit Akışı
- Şirketin en sevilen yönü serbest nakit akışını istikrarlı olarak üretebilmesi, 2016'dan itibaren serbest nakit akışını vermiş.
- 2023'ün çeyrekte sıkıntılar yaşamış olmasına rağmen serbest nakit akışı yine artıda.
- Şirketin işletme faaliyetlerinden nakit akışında artısı olması önemli, çünkü nakit olarak çalışır ve ticari alacaklar nakit olarak elde edilmezse sorun yaratır.
- 21:17Çarpan Analizi ve Firma Değerleme
- Konuşmacı, çarpan analizini günde bin lira eğitim veren adamların yapamayacağını belirtiyor.
- Firma değerini hesaplamak için CAP'i, net finansal borcu, azınlık payları ve diğer temel verileri kullanıyor.
- Analizde son 12 ayın satışları, favök (son 12 ayın net karı), serbest nakit akışı gibi metrikler inceleniyor.
- 22:19Finansal Durum Değerlendirmesi
- Net finansal borcun artmış olması, şirketin yeni satın alımlar zelzelesinde olduğu için anormal değil.
- Fiyat kazancının ciddi şekilde artmış olması, şirketin son zamanlarda fiyat olarak 11,60 TL'den 23,40 TL'ye gelmiş olması nedeniyle açıklanıyor.
- Piyasa değeri defter değeri oranı 1,70 seviyesinde, öz sermaye getirisi ise yaklaşık %20 civarında olması gerekiyor.
- 24:08Firma Değeri ve Serbest Nakit Akışı
- Firma değeri favök oranı 15,30 seviyesinde, favök'te düşüş var ancak piyasa bu fiyatlanmayı uygun görmüş.
- Geçmişe dönük bakmak her zaman sağlıklı değil, geleceğe dönük tahminler yapmak gerekiyor.
- Serbest nakit akışı 1'den küçük olması iyi, ancak net kar düşmesi nedeniyle şu an eksi bir değer çıkıyor.
- 26:39Corsa Şirketi Analizi
- Konuşmacı, ucuz şirket bulma muhabbeti sonucu Corsa ve Ayas'ı incelemiş, ancak Ayas'ta hikaye göremediği için incelemeyi bırakmış.
- Corsa'nın potansiyelinin olduğu, sağlam bir şirket olduğu ve Sabancı'nın bir parçası olduğu belirtiliyor.
- Sabancı'nın Türkiye'deki en büyük holding'lerden biri olduğu ve bu nedenle şirketin değerini yabana atmamak gerektiği vurgulanıyor.
- 28:42Geleceğe Dönük Değerlendirme
- Geçmiş çarpanlara göre pahalı olan şirketin, gelecekte ne yapacağı önemli.
- Şirketin gelecekte yüksek favök ve serbest nakit akışı elde ederse, fiyat değerlendirmesi değişebilir.
- Geleceğe dönük tahmin yapmak ciddi bir ekspertiz gerektiriyor ve konuşmacı son çeyreği dikkatli takip edeceğini belirtiyor.
- 31:22Şirketin Pozitif Özellikleri
- Şirketin çalışanlarına iyi para vermesi bir artı olarak değerlendiriliyor.
- Robert Bosch'un "çok para olduğu için iyi maaş vermiyorum, iyi maaş verdiğim için çok param var" sözü paylaşılıyor.
- Şirketin ciddi patent başvuruları ve onaylı patentleri giderek artıyor, bu da kıymetli bir özellik olarak belirtiliyor.
- 32:48Corsa Şirketi Analizi
- Damodaran Hoca'ya göre Emmeney'lerin büyüme için en kötü yol olduğu ve Corsa'nın büyümelerinde büyük bir oranın inorganik olduğu belirtiliyor.
- Corsa'nın satın almaları, şerefiyeleri ve marjları kötü durumda, ROIC-Wack'in altında, ROE ise 15'ler bandında.
- Şirket döngüsel şirketlere göbekten bağlı, 2020 ciddi kur artışına rağmen rekabetçi avantaja dair tek satır bilgi yok.
- 33:36Büyüme Değerlendirmesi
- İbrahim Bey, Corsa'nın TL bazlı sanal bir büyüme yaşadığını belirtmiş, dolar cinsinden hesaplandığında üç yılda %12,90 büyüdüğünü, yıllık %4 büyüme oranına sahip olduğunu söylemiş.
- Bu değerlendirme 2016 ile 2019 arasında yapılmış, bu dönemde şirketin iyi performans gösterdiği belirtiliyor.
- Satın almaları 2019'da yapıldığı için, sinerji yaratılması ve yeni büyümelerin zaman alması gerektiği düşünülüyor.
- 35:04Analiz Sonucu ve Kapanış
- Analiz sonucunda şirketin ileride yolumu yapacak ve karnımı doyuracak olup olmadığı ve bu fiyatlardan alınabilir olup olmadığı soruları soruluyor.
- Konuşmacı, şirketleri incelemeye devam etmek istediğini, özellikle nakit para geçtiği veya borsa düştüğü dönemlerde daha çok incelemeye dikkat edeceğini belirtiyor.
- İzleyicilerden videoyu beğenmeleri, yorum yapmaları ve sosyal medya hesaplarını takip etmeleri isteniyor.